מק"מ: מה זה?

מק"מ, מלווה קצר מועד, הוא אגרת חוב ממשלתית שקלית לתקופה של עד שנה שמנפיק בנק ישראל בניכיון, ללא קופון, כאשר התשואה היא ההפרש בין מחיר הרכישה לערך הנקוב בפדיון.

מלווה קצר מועד הוא כלי חוב ממשלתי שבנק ישראל מנפיק במסגרת ניהול המדיניות המוניטרית ונזילות המערכת הבנקאית. הוא מונפק לתקופות של עד שנה, בערך נקוב של 100 אגורות ליחידה, ונמכר במכרז במחיר נמוך מהערך הנקוב. המחזיק אינו מקבל ריבית תקופתית; התשואה מגולמת בפער בין המחיר ששילם לבין 100 האגורות שיקבל בפדיון. המק"מ הוא מכשיר ללא ריבית נקובה, ובהיעדר תשלומי ריבית ביניים אין בו סיכון של השקעה מחדש, ותשואתו ידועה במלואה ברכישה עד לפדיון.

למשל, מק"מ לשנה שנרכש במחיר 96 אגורות מניב תשואה של כ-4.17 אחוזים לשנה. תשואת המק"מ קרובה לריבית בנק ישראל ולציפיות השוק לשינויה, ולכן היא משמשת מדד לריבית חסרת סיכון לטווח קצר. המק"מ נסחר בבורסה מדי יום, ניתן לרכישה דרך כל חבר בורסה בסכומים קטנים, ונזיל לחלוטין. משקיעים ומוסדות משתמשים במק"מ כתחליף למזומן: הוא נזיל, מגובה במדינה, ותשואתו משקפת את הריבית קצרת הטווח במשק כמעט ללא מרווח.

מבחינת מס, המק"מ הוא נייר ערך שאינו צמוד, ולכן הרווח בידי יחיד ממוסה בשיעור 15 אחוזים על הרווח הנומינלי לפי סעיף 125ג לפקודת מס הכנסה, בניכוי במקור על ידי חבר הבורסה. הוא מהווה חלופה לפיקדון בנקאי לטווח קצר ומהווה את עיקר נכסי הקרנות הכספיות. המק"מ מהווה גם את הבסיס לתמחור מכשירים אחרים לטווח קצר, וההפרש בין תשואתו לריבית על פיקדון בנקאי לתקופה דומה משקף את המרווח שהבנק גובה על גיוס מקורות.

מקור חוקי / רגולטורי: חוק מילווה קצר מועד, התשמ"ד-1984; פקודת מס הכנסה, סעיף 125ג

מדריכים בנושא הלוואות · כל המונחים