מסלולי השקעה בפנסיה ובגמל: איך המנגנון עובד, מסלול תלוי גיל, מעבר בין מסלולים ומה משתנה
כל קרן פנסיה וקופת גמל מנהלת כמה מסלולי השקעה, וכל עמית בוחר לאיזה מסלול מופנית צבירתו. ברירת המחדל היא מסלול תלוי גיל, שבו תמהיל הנכסים נקבע לפי קבוצת הגיל של העמית ומשתנה אוטומטית עם השנים. מעבר בין מסלולים באותה קופה נעשה בבקשה לגוף המנהל, ללא מס וללא פגיעה בוותק או בכיסוי הביטוחי. המדריך מתאר את המנגנון ואינו ממליץ על מסלול.
עודכן ב-2026-09-12, נכון לשנת המס 2026 · 531 מילים
מהו מסלול השקעה
הגוף המנהל מרכז את כספי העמיתים במסלול לתיק נכסים אחד: מניות, אג"ח ממשלתיות וקונצרניות, נכסים לא סחירים, מזומן. כל מסלול מוגדר במדיניות השקעה שמפורסמת באתר הגוף המנהל ובדוח השנתי, ומפרטת את טווח החשיפה לכל סוג נכס. התשואה של העמית היא תשואת המסלול, בניכוי דמי הניהול, ללא קשר למועד ההפקדה.
חוזר רשות שוק ההון בנושא מסלולי השקעה קובע רשימת מסלולים מותרים והגדרות אחידות: מסלול מניות (חשיפה של 75% לפחות למניות), מסלול אג"ח, מסלול שקלי טווח קצר, מסלולים מחקי מדד, מסלולי הלכה ושריעה, ומסלולים כלליים. ההגדרות האחידות מאפשרות השוואה של אותו סוג מסלול בין גופים.
המסלול תלוי הגיל
מאז 2016 ברירת המחדל למצטרף חדש היא מסלול תלוי גיל ("המודל החכ"ם"): הגוף המנהל מנהל שלושה מסלולים לקבוצות גיל (עד 50, 50 עד 60, 60 ומעלה), ובכל אחד החשיפה למניות ולנכסי סיכון נמוכה יותר. העמית מועבר אוטומטית למסלול הבא כשהוא עובר את גיל הסף, אלא אם בחר מסלול אחר. הרעיון: ככל שהפרישה קרובה, פחות זמן לתיקון ירידות.
מי שבחר באופן פעיל מסלול שאינו תלוי גיל נשאר בו עד שיבקש שינוי. הגוף המנהל אינו מעביר עמית ממסלול שבחר.
מה משתנה ומה לא בשינוי מסלול
שינוי מסלול הוא פעולה פנימית בקופה: הצבירה נמכרת במסלול הישן ונקנית במסלול החדש לפי השווי ביום הביצוע. אין אירוע מס, מפני שהכספים נשארים בקופה. הוותק, תקופת האכשרה, הכיסויים הביטוחיים בקרן פנסיה, דמי הניהול שסוכמו ותנאי הפוליסה אינם משתנים. גם המקדם בקרן פנסיה אינו תלוי במסלול ההשקעה.
הגוף המנהל חייב לבצע את השינוי בתוך ימי העסקים הקבועים בחוזר. ניתן לפצל את הצבירה בין כמה מסלולים, ולקבוע מסלול שונה להפקדות החדשות לעומת הצבירה הקיימת, אם הקופה מאפשרת. אין הגבלה על מספר השינויים, אך שינוי כרוך במכירה וקנייה של ניירות ערך במסלולים, שעלותה משוקללת בתשואת המסלול.
תשואה, סיכון ותנודתיות
תשואת עבר של מסלול אינה מנבאת תשואה עתידית, וההשוואה בין מסלולים נעשית לפי סיכון: סטיית התקן של התשואה החודשית ומדד שארפ מתפרסמים לכל מסלול באתרי הרגולטור (פנסיה-נט, גמל-נט) ובעמודי הקרנות באתר. מסלול עם חשיפה גבוהה למניות מציג טווח תשואות רחב יותר, לחיוב ולשלילה. מסלול שקלי טווח קצר מציג תנודתיות נמוכה ותשואה שקרובה לריבית בנק ישראל.
החשיפה למניות של המסלול הכללי ושל המסלולים תלויי הגיל מדווחת מדי חודש, ועשויה להיות שונה ממה שהשם מרמז: מסלול "כללי" בקרן פנסיה כולל בדרך כלל חשיפה מנייתית משמעותית.
איפה מוצאים את הנתונים
הדוח השנתי לעמית מציין את המסלול, התשואה שלו וחשיפת הנכסים. באתרי הרגולטור מופיעים לכל מסלול: תשואה חודשית ושנתית, תשואה מצטברת לשלוש וחמש שנים, סטיית תקן, שארפ, היקף נכסים ודמי ניהול ממוצעים. עמודי הקרנות באתר מציגים את הנתונים האלה לכל קרן ומסלול, ללא דירוג המלצתי.
דוגמה מספרית: צבירה של 400,000 ש"ח: השפעת תשואה ודמי ניהול בשנה אחת (הנחות המשתמש)
| תשואת מסלול 4% על 400,000 | 16,000 ש"ח |
| תשואת מסלול 6% על 400,000 | 24,000 ש"ח |
| הפרש בשנה אחת | 8,000 ש"ח |
| דמי ניהול מצבירה 0.2% | 800 ש"ח |
| דמי ניהול מצבירה 0.4% | 1,600 ש"ח |
| שינוי מסלול | ללא מס, ללא שינוי בדמי הניהול ובכיסויים |
המספרים הם הנחות להמחשת המנגנון ואינם תשואות של מסלול כלשהו. תשואה אינה ידועה מראש.
טבלת עובדות ומקורות
| עובדה | מקור |
|---|---|
| מסלול ברירת מחדל תלוי גיל | חוזר גופים מוסדיים - מסלולי השקעה בקופות גמל, רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון |
| הגדרות אחידות למסלולים מתמחים (למשל מניות 75% לפחות) | חוזר מסלולי השקעה בקופות גמל, רשות שוק ההון |
| שינוי מסלול ללא אירוע מס | פקודת מס הכנסה, סעיף 3(ה3) והוראות הקופות; תקנות מס הכנסה (כללים לאישור ולניהול קופות גמל), התשכ"ד-1964 |
| חובת גילוי מדיניות השקעה ותשואות | חוזר דיווח לעמיתים ולמבוטחים, רשות שוק ההון |
| פרסום תשואות וסיכון בפנסיה-נט וגמל-נט | רשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון |
| דמי ניהול מרביים 0.5% מצבירה ו-6% מהפקדות בקרן פנסיה חדשה | תקנות הפיקוח על שירותים פיננסיים (קופות גמל) (דמי ניהול), התשע"ב-2012 |
מה לא כלול ומקרים מיוחדים
- המדריך אינו ממליץ על מסלול; בחירה היא עניין לייעוץ פנסיוני מבעל רישיון.
- מסלולי השקעה בביטוח מנהלים ובפוליסות חיסכון פועלים לפי תנאי הפוליסה ואינם נדונים.
- קרנות פנסיה ותיקות אינן מציעות בחירת מסלול.
שאלות נפוצות
האם שינוי מסלול עולה כסף?
לא נגבית עמלה, אך המכירה והקנייה במסלולים כרוכות בעלויות מסחר שמשוקללות בתשואה.
האם המסלול משפיע על הכיסוי הביטוחי?
לא. הכיסויים בקרן פנסיה נקבעים לפי מסלול הביטוח, שהוא בחירה נפרדת.
מה קורה כשעוברים גיל 50 במסלול תלוי גיל?
הגוף המנהל מעביר אוטומטית למסלול לבני 50 עד 60, עם חשיפה נמוכה יותר לנכסי סיכון, אלא אם העמית בחר אחרת.
איזה מסלול הכי טוב?
האתר אינו ממליץ. הנתונים לכל מסלול מוצגים בעמודי הקרנות, וההתאמה תלויה בטווח, בסיכון ובנסיבות האישיות.
כלים ומדריכים קשורים
- מחשבון צבירה לפנסיה וקצבה צפויה
- מחשבון דמי ניהול - כמה עולים לאורך שנים
- מחשבון ריבית דריבית
- קרן פנסיה מקיפה: איך היא עובדת, מה מפקידים ומה מקבלים
- דמי ניהול בפנסיה ובגמל: התקרות בחוק, כמה הם עולים לאורך שנים ואיך משווים
- פיזור השקעות: מה זה, איך הוא מקטין תנודתיות, מסלולי השקעה מפוקחים ומודל תלוי גיל
- ניוד כספים בין קופות גמל וקרנות פנסיה: מה מותר להעביר, מה נשמר ומה מתאפס
- קרנות פנסיה - נתוני פנסיה-נט
בדיקת פנסיה
בדיקת פנסיה חינם אצל בעל רישיון פנסיוני. האתר אינו מייעץ - הפנייה עוברת לבעל מקצוע מורשה בלבד.