הצמדה למדד: מה זה?

הצמדה למדד היא מנגנון חוזי או חוקי שבו סכום כסף, כגון קרן הלוואה, שכר דירה או קצבה, מתעדכן לפי השינוי במדד המחירים לצרכן, כך שערכו הריאלי נשמר.

הצמדה פירושה שהסכום הנקוב מוכפל ביחס שבין המדד הידוע במועד התשלום לבין המדד הידוע במועד הבסיס. אם הלוואה של 100,000 שקלים צמודה למדד והמדד עלה ב-4%, יתרת הקרן הופכת ל-104,000 שקלים גם בלי ריבית. ההצמדה מגינה על המלווה מפני שחיקה, ומעבירה את סיכון האינפלציה ללווה, ולכן הריבית במסלול צמוד נמוכה מהריבית במסלול לא צמוד. מסלול שאינו צמוד מכונה בשוק המשכנתאות מסלול שקלי, וסכומו נשאר קבוע במונחים נומינליים.

במשכנתאות ההצמדה חלה על יתרת הקרן, כך שההחזר החודשי עולה עם המדד ויתרת החוב עשויה לגדול בשנים הראשונות אף שמשלמים. הוראות בנק ישראל מחייבות את הבנקים להציג ללווה תרחישי שינוי במדד ובריבית. בחוזי שכירות ההצמדה נקבעת בהסכמה, ובקצבאות פנסיה מקרן חדשה ההצמדה קבועה בתקנון. פסקי דין וחובות למדינה צמודים לפי חוק פסיקת ריבית והצמדה. בשנים של אינפלציה נמוכה ההבדל בין המסלולים קטן, ובשנים של אינפלציה גבוהה הוא ניכר.

המדד שמשמש להצמדה הוא בדרך כלל המדד הידוע, כלומר המדד האחרון שפורסם לפני מועד התשלום, ולא מדד החודש עצמו. חלק מהחוזים כוללים רצפת הצמדה, שלפיה ירידת מדד אינה מקטינה את הסכום. אגרות חוב ממשלתיות צמודות מדד הן הבסיס לתמחור הריבית הריאלית במשק. בהשוואת מסלולי משכנתא, ההצמדה היא הגורם שקובע אם ההחזר ידוע מראש או משתנה עם המדד, ולכן מחשבון המשכנתא באתר מציג ריבית קבועה לא צמודה ומציין שמסלולים צמודים דורשים הנחות נוספות. הצמדה שלילית, כלומר ירידת מדד, מקטינה את היתרה אלא אם נקבעה רצפה.

מקור חוקי / רגולטורי: חוק פסיקת ריבית והצמדה, התשכ"א-1961; הוראת ניהול בנקאי תקין 451 (נהלים למתן הלוואות לדיור), בנק ישראל

מדריכים בנושא תכנון פיננסי · כל המונחים